Les opérations de LBO : comprendre leur fonctionnement en pratique

 
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Objectifs pédagogiques
  • Appréhender les différents aspects d’une opération de leveraged buy-out (LBO): montages financiers, acteurs, etc.
  • Comprendre comment le LBO permet une création de valeur

Prérequis

Culture financière et économique minimum.


Contenu

Rappels des concepts de base

  • Définition : qu’est-ce qu’un LBO ?
  • Qu’est-ce que le levier financier ?
  • Qu’est-ce que le risque et la rémunération du risque ?
  • Qu’est-ce que la création de valeur ?
  • La dette crée-elle de la valeur ?
  • La dette comme instrument de gouvernance

Alignement d’intérêts

  • L’asymétrie habituelle des rémunérations : « pile je gagne, face tu perds ».
  • Rendre les rémunérations symétriques : positives ou négatives en fonction des gains-pertes

Le LBO en en pratique

  • Structure : entreprise, SPV holding, fonds d’investissement
  • Intégration fiscale
  • Comment éviter les excès, comment encadrer les dirigeants ?

Les acteurs d’un LBO

  • L’entreprise (candidats à un LBO, contrexemples célèbres)
  • Les dirigeants
  • Les salariés
  • Les créanciers
  • Le fonds de private equity
  • Les investisseurs du fonds

La sortie d’un LBO

  • Revente à un industriel
  • IPO
  • Revente à un autre fonds (nouveau LBO)
  • Reconduction du LBO
  • Restructuration ou faillite

Conclusions

  • Faire levier sur l’équipe dirigeante

Méthodes et moyens pédagogiques

Afin de mobiliser les participants, de multiplier les échanges et de faciliter l’assimilation des connaissances, cette formation alterne exposés théoriques et applications pratiques / cas concrets / travaux sur ordinateur.