Dérivés de taux 1 - Swaps, caps & floors, swaptions : évaluation et utilisations en gestion des risques

 
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Objectifs
  • Savoir évaluer un swap, un cap, un floor, une swaption. Comprendre leurs utilisations en gestion des risques de taux.

  • S’initier à quelques produits exotiques de taux simples.


Prérequis

Connaissance minimale des instruments financiers de taux. Notions mathématiques élémentaires. Maîtrise basique d’Excel. Il est préférable de maîtriser le contenu de la formation Mathématiques financières 1 (la partie sur les swaps sera cependant reprise en début de formation).


Contenu

Cette formation s’intéresse avant tout aux produits dérivés eux-mêmes et notamment à leurs utilisations en gestion des risques. Il sera néanmoins question d’une compréhension quantitative de ces instruments, facilitée par de nombreux exemples sur Excel et par l’utilisation d’un pricer prêt à l’emploi.

Introduction

  • Qu’est-ce qu’un risque de taux ?
  • Cash flow hedge vs Fair value hedge
  • Quelques rappels sur la courbe des taux

Les swaps de taux (IRS)

  • Taux monétaires EURIBOR, FRA et futures sur EURIBOR
  • Les swaps de taux : utilisations, conventions et calcul des flux
  • Évaluation d’un swap, taux swap, MtM d’un IRS en fonction du taux swap
  • Sensibilité et convexité d’un swap vis-à-vis des taux d’intérêt
  • Couverture des risques de taux au moyen des swaps

Caps, floors et swaptions

  • Pricing d’un cap / floor par la formule de Black & Scholes
  • Utilisation des caps & floors pour limiter un risque de cash-flow
  • Smile de volatilité sur les caps
  • Pricing d’une swaption par la formule de Black & Scholes
  • Utilisation des swaptions pour structurer des swaps annulables (callable) ou des emprunts à taux variable convertissable à taux fixe
  • Le cas des swaptions bermudas

Introduction aux exotiques de taux

  • Principe général ajustements de convexité
  • Produits CMS
  • Quelques autres exotiques simples : reverse floaters et corridor range accrual

Modalités pédagogiques

Afin de mobiliser les participants, de multiplier les échanges et de faciliter l’assimilation des connaissances, cette formation alterne exposés théoriques et applications pratiques / cas concrets / travaux sur ordinateur.