Obligations convertibles : mécanismes, utilisations, pricing

 
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18 et 19 septembre 2017
Objectifs
  • Appréhender l’environnement du marché européen des obligations convertibles
  • Comprendre et maîtriser la valorisation d’une obligation convertible / échangeable
  • Savoir analyser les paramètres influant sur le prix d’une obligation convertible
  • Appréhender les avantages et les inconvénients des obligations convertibles en gestion de portefeuille

Contenu

Fondamentaux des obligations convertibles

  • Définition d’une obligation convertible ou échangeable (OCEANE, ORNANE, ORA) et analyse d’un prospectus d’émission
  • Définitions et analyse des droits et options non conventionnels
    • Ratchet
    • Changement de contrôle
    • Sequestre de titres
  • Marchés liés aux obligations convertibles (Crédit, CDS, Options) et rappels de calculs actuariels et optionnels
  • Panorama du marché des obligations convertibles :
    • Données historiques
    • Situation de marché
  • Intervenants :
    • émetteurs
    • Intermédiaires (banque, broker)
    • Investisseurs (compte propre, gestionnaires, arbitragistes) et techniques de gestion

Calcul du prix d’une obligation convertible

  • Composition du prix d’une obligation convertible : plancher actuariel & option
  • Importance des données de modèle : couple volatilité / prime de crédit
  • Paramètres clés et sensibilités
    • Delta
    • Sensibilité action
    • Sensibilité obligataire
    • Sensibilité au risque de crédit

TP Excel :

- Réalisation d’un pricer simple sur EXCELâ„¢

- Calcul du prix d’une obligation convertible â„¢

- Limites d’un pricer simple